民银资本：维持对达力普控股“买入”评级 目标价 10 港元 看好未来盈利增长潜力

　　民银资本发布研报 ，维持对达力普控股（1921.HK）的“买入”评级
，目标价为 10 港元，指达力普是能源开发应用设备的供应商 ，产品覆盖石油天然气用管 、特殊无缝钢管
、新能源用管以及其他与能源相关设备 。 研报指，公司未来的销售具有多种积极的增长动力
，包括：（i）在油价反弹的情况下，中国三大石油公司的资本支出前景稳健 ，同时需要提高国内石油和天然气产量
，以满足国内日益增长的消费需求；（ii）公司的出口业务不断扩大；（iii）随着高端产品的推广，混合毛利率提高；（iv）产能扩张计划带来的生产能力扩张
。 研报提及 ，出口业务快速增长为“双重助力 ”。2022 财年
，公司海外销售额增长 2.2 倍，达 11.5 亿元人民币 ，海外收入占总收入的 27.2%
，同比增长 17.6 个百分点 。出口业务的蓬勃发展有助于进一步加快业务增长，分散业务风险。公司最新计划建立中东地区总部、研发中心 、智能工厂和数据控制中心 ，这将进一步加快海外销售的步伐
。 业绩方面
，公司于 2021 财年和 2022 财年分别实现净利润 8290 万元和 1.516 亿元人民币。该行预测，随着产能扩大和毛利率提高 ，2022-26 财年期间盈利年复合增长率将达到 50% 。此外，随着整个产能扩张阶段的完成
，预计 2026 年后盈利具有爆炸式增长的潜力，而销售收入有望较 2022 财年翻倍
。

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