双枪科技 2023 年度预计亏损收窄 销售费用年年攀升下产能利用率究竟如何？

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：半隐

　　乍一看双枪科技股份有限公司（下文简称“双枪科技 ”）这个名字 ，之一反应会认为其是一家科技企业。实际上
，公司的定位是日用餐厨具行业，主营产品为筷子 、砧板等 。

　　根据 1 月底披露的业绩预告 ，2023 年度公司实现营业收入预计将介于 10.10 亿元 -10.30 亿元
，较 2022 年同期的 9.55 亿元增长约 5.73%-7.82%；归母净利润预计亏损 500-1000 万元，同比亏损缩窄
。对于亏损的原因 ，公司表示主要原因为业态调整
、对大型商超客户单项计提应收坏账等导致的。

　　除了业绩亏损
，公司的短期偿债能力同样值得关注 。2023 年 9 月底，公司货币资金余额为 0.76 亿元 ，而短期借款和一年内到期的非流动负债分别为 2.49 亿元和 0.04 亿元，在不考虑资金中可能受限部分的情况下
，公司在手资金和以上两者合计之间的缺口约为 1.77 亿元；即使将交易性金融资产 0.8 亿元同样包括进来考虑，缺口也未被磨平 ，流动性承压
。

　　  销售费用居高不下 渠道费用占大头 和营收增长是否匹配？

　　公司在分析 2023 年度业绩变动时
，有提到因新产品新产线的投入使用等因素而使得管理费用提升较大，而实际上 ，销售费用的增长趋势更为值得关注。

　　2023 年 1 - 9 月份
，公司的销售费用为 1.74 亿元，销售费用率较去年同期增长 3.50% 。从以前年度来看 ，如下图所示
，销售费用在 2018-2022 年内一直保持较高速增长，且在大部分年份中 ，其增速超过营业收入增长
。

　　如果细分销售费用来看的话
，可以发现渠道费用占比较高。以 2021 年、2022 年和 2023 年上半年为例，渠道费用分别为 5844.95 万元 、8557.00 万元和 4005.97 亿元 ，占比分别约为 30.45%
、34.95% 和 34.67% 。而公司好像也并未对其性质做出解释。那么综合来看，销售费用增速持续大于营收增速究竟是为什么？

　　延长募投项目建设期间 存货增长下是否积压？

　　从存货角度来看
，公司 2023 年 9 月末的存货余额为 2.47 亿元，这在近几年中均处于较高水平 ，以 2022 年为例
，2022 年三季度末和年末的余额分别为 2.14 亿元和 1.94 亿元
。此外，2021 年、2022 年和 2023 年前三季度公司计提存货跌价损失及合同履约成本减值损失分别为 377.72 万元 、791.12 万元和 315.08 万元。

　　结合公司的募投项目进展来从侧面看产能等情况 ，首先是在募投项目在 2022 年 12 月底进行过调整
，公司将“日用餐厨具自动化生产基地建设项目
”的拟投入金额调减 1 亿元，并用于新项目“年产 3000 万件餐厨配件生产基地建设项目” 。同时 ，将两个原有的募投项目“日用餐厨具自动化生产基地建设项目 ”和“信息化建设项目
”的建设期限之一次延长到了 2023 年 12 月份
。

　　在 2023 年 10 月份
，公司第二次推后募投项目的预定可使用状态日期，宣布将 3 个项目“日用餐厨具自动化生产基地建设项目”
、“信息化建设项目 ”和“年产 3000 万件餐厨配件生产基地建设项目
”完工日期由 2023 年 12 月、2023 年 12 月和 2023 年 9 月均延长至 2024 年 12 月。

　　通过公司披露的 2023 年半年度募投项目进度 ，以上三个项目的进度分别为 30.94% 、13.29% 和 27.43%
，均未达到 31% 。对于实施进度缓慢的原因，公司给出的原因为受国内外经济、市场需求
、行业发展等多方因素的影响以及战略规划的考虑
。综上来看 ，公司出现存货余额增长、计提跌价准备金额提高 、募投产能项目进展缓慢等情况。那公司目前的存货是否滞销，募投工程效率又是否有待提高？

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