大行评级｜杰富瑞：维持周大福“买入”评级 目标价降至 15.88 港元

格隆汇 4 月 26 日｜杰富瑞发表研究报告指 ，相信周大福管理层策略是透过多年品牌重塑改善经营利润率
，并认为是正确方向 。惟考虑内地及香港市场消费者情绪相对疲弱，市场及该行对周大福的纯利预测未有计及强劲销售增长及利润率扩张
。现时该股估值相当于预测 2025 财年市盈率 12 倍 ，股息率 5%，认为并不昂贵。考虑 3 月底止上财年末季经营数据
，该行升周大福 2024 财年盈测 4%，惟 2025 及 2026 财年则各降 2% 及 6% 。该行模型未有计及 3 月底止下半财年对冲损失；考虑金价上升 ，该行估算对冲收益或高达 17 亿元
，不过只是按市值入账数据。假设金价维持现水平，截至今年 9 月底止现财年上半年 ，金价上升料对毛利率有帮助
。该行维持评级“买入”
，目标价则由 17.02 港元降至 15.88 港元。

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