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2 家 IPO 撤单！
来源：券商中国
随着 IPO 上市财务指标迎来修订 ，部分在审企业面临“是否符合上市条件”的压力。
4 月 15 日，正值“新国九条 ”发布后的之一个工作日，沪深交易所各对一单 IPO 项目作出终止审核的决定 。
两单终止项目盈利规模较大 ，招股书披露的盈利数据即使放在当下亦符合沪深交易所新修订的上市门槛 ，撤单原因可能涉及公司内控规范性、板块定位 、收入大幅波动等，有的发行人还涉及其他监管政策如大额分红 、对赌协议等 ，显示出交易所持续严把发行上市准入关的决心 。
随着沪深两市围绕 IPO 上市财务指标进行修订并公开征求意见 ，业内颇为关注的是，对在审 IPO 企业会有多大影响？根据记者对 Wind 数据的不完全统计 ，由于 2023 年财报尚在更新中 ，若以 2019 年至 2022 年财务数据统计，沪深两市排队企业中至少有 60 家未能满足新修订的上市财务指标。其中 ，主板受影响程度较创业板更大 。
当前沪深两市未上会的 IPO 企业共有 424 家 ，其中超过 90% 处于“中止审核 ”状态，绝大多数正补充更新财报 ，2023 年财务数据能否使上述企业“达标”新门槛 ，值得持续关注 。
根据交易所“新老划断”要求，对于尚未上会但已经不符合新规的 IPO 企业，交易所将引导其重新申报在其他合适的板块上市 ，做好接续审核。
“新国九条 ”后两家 IPO 终止
4 月 16 日沪市一单主板 IPO 项目显示“终止 ”。据悉 ，发行人力玄运动与保荐机构华泰联合证券向上交所申请撤回上市材料，上交所在 4 月 15 日作出终止上市的决定 。
公开资料显示 ，力玄运动早在去年 3 月获得受理 ，在 6 月对首轮问询进行回复后，该项目迟迟未有进展 。招股书亦未有更新。
据了解 ，力玄运动计划采用“主板上市标准一”申报 ，根据其去年披露的 2019 年至 2021 年财务数据情况来看，报告期内营收依次为 15.44 亿元、24.49 亿元 、35.20 亿元；扣非净利润分别为 2.07 亿元 、3.10 亿元、4.43 亿元 ，往年数据即使放在当下 ，仍然符合近日上交所新修订的上市门槛 。
不过，从该主板 IPO 项目的首轮问询答复情况来看 ，公司经营业绩实际上出现大幅波动 。据悉 ，力玄运动在 2022 年营业收入大幅下滑，同比减少 53.57%，而在 2023 年前三季度营收同比下滑 28.31%。公司彼时解释 ，主要是由于欧美地区自 2020 年以来市场需求出现异常高增长 ，而后自 2021 年下半年开始市场需求逐步恢复常态所致 。此外，力玄运动 IPO 项目还因为境外投资外汇登记手续事项规范性、对赌协议而被交易所重点问询 。
另一单 IPO 终止项目在深市。由于日前 IPO 企业科凯电子与保荐机构中金公司向深交所提交撤回上市的申报材料 ，深交所在 4 月 15 日作出终止上市审核的决定 。
公开资料显示 ，科凯电子 IPO 项目在去年 6 月获得受理，计划融资 10 亿元 ，此后经历两轮问询 。在今年 3 月 31 日公司还曾经补充更新财务数据。
科凯电子缘何“撤单 ”？根据券商中国记者梳理 ，该项目或与新修订的上市门槛没有太大关系 。根据最新一版招股书，科凯电子采用“创业板上市标准一 ”申报 ，公司 2022 年扣非净利润为 1.55 亿元 ，2023 年上半年该数据为 9594.14 万元，盈利规模不小 。若科凯电子去年下半年没有出现业绩大幅亏损或下滑 ，大概率符合创业板股票上市规则征求意见稿中新增的“最近一年净利润不低于 6000 万元”规定。
不过 ，记者注意到在交易所的两轮问询中，发行人有多个问题被反复提问。比如，深交所要求从发明专利 、研发投入 、核心技术等维度 ，说明公司的创新性和成长性 ，是否存在拼凑相关指标以满足创业板定位评价指标的情形 。又如，深交所要求解释公司缘何大额现金分红 ，还计划将近 30% 的 IPO 募资额用于补充流动资金 。此外 ，收入、毛利率等也被多次问询。
而上述问题正是创业板此次改革的工作重点之一，即进一步强化板块定位 ，更突出成长性和创新性；同时 ，引导鼓励企业更多将累积利润留存用于企业发展或上市后与新股东共享等 。
创业板在审企业受影响或相对较小
尽管上述科凯电子项目可能并非因上市财务指标调整而撤单，但创业板在审的 IPO 项目有多少企业会受到上市新规冲击 ，受到市场关注 。为此 ，记者依据新修订的上市财务指标来对 Wind 数据“已披露待审核 ”口径下的在审创业板 IPO 企业进行统计分析。
据悉，创业板 IPO 项目大多选择“之一套上市标准 ” 。根据创业板股票上市规则征求意见稿 ，“之一套上市标准”的净利润指标将最近两年净利润指标由 5000 万元提高至 1 亿元 ，并新增最近一年净利润不低于 6000 万元的要求，旨在突出公司的抗风险能力 。
根据 Wind 数据的不完全统计，记者以 2020 年至 2022 年财务指标观察 ，发现至少有 13 家在审创业板 IPO 企业 2022 年扣非净利润低于 6000 万元 ，另有至少 8 家近两年（2021 年至 2022 年）累计扣非净利润不足 1 亿元。
有中介人士认为，新修订的创业板财务指标影响不会太大 。“近年来创业板新上市公司的实际利润规模已经大幅超过现行上市条件 ，修订上市财务指标能够有效消除创业板存在隐性门槛的质疑 ，增强企业发行上市预期 。 ”一名律所合伙人称。
在“第二套上市标准 ”方面，有少数的创业板在审 IPO 企业选择该标准 。根据《创业板股票上市规则》征求意见稿 ，深交所对第二套上市标准将预计市值由 10 亿元提高至 15 亿元 ，最近一年营业收入由 1 亿元提高至 4 亿元，旨在支持规模 、行业及发展阶段适应创业板定位要求的企业上市 。
若以上述财报口径分析来看 ，仅从“最近一年营收 4 亿元”门槛衡量 ，记者注意到至少有 2 家创业板 IPO 企业不符合新要求。
随着财报数据正在更新当中，上述在审企业 2023 年财务指标能否“达标 ”新上市审核门槛 ，值得继续关注。
据悉 ，此次交易所修订创业板上市指标，实际上已充分参考近年来创业板新上市企业和在审企业情况 。数据显示，目前市值超过 200 亿元的注册制创业板公司中 ，超过 90% 的公司上市前财务数据符合新的净利润标准要求 。
主板在审项目受冲击较大
相较创业板 ，主板在审 IPO 项目面临的修订冲击可能会更大。
券商中国记者了解到，“之一套上市标准 ”同样是主板 IPO 企业申报时的主流选择 。而沪深交易所的股票上市规则征求意见稿提出 ，主板“之一套上市标准”的最近三年累计净利润指标由 1.5 亿元提高至 2 亿元 ，最近一年净利润指标由 6000 万元提高至 1 亿元，最近三年累计经营活动产生的现金流量净额指标由 1 亿元提升至 2 亿元 ，最近三年累计营业收入指标由 10 亿元提升至 15 亿元 。
根据券商中国记者以 2020 年至 2022 年财务数据统计 ，至少有 27 家主板 IPO 企业 2022 年扣非净利润低于 1 亿元。另至少有 3 家主板 IPO 企业近三年（2020 年至 2022 年）累计扣非净利润不足 2 亿元 。此外，至少有 1 家主板 IPO 企业不仅最近三年（2020 年至 2022 年）累计现金流量净额不到 2 亿元 ，同时近三年累计营业收入不到 15 亿元 。
还有一部分在审主板 IPO 企业招股书迟迟未更新 2022 年财务数据 ，对于这类企业，若记者以 2019 年至 2021 年财务数据统计 ，至少有 9 家主板 IPO 企业 2021 年扣非净利润低于 1 亿元；另至少有 2 家 IPO 企业近三年（2019 年至 2021 年）累计扣非净利润不足 2 亿元。
对上述企业而言 ，2023 年财务数据能否“力挽狂澜”变得十分重要 。有业内人士表示，不符合新要求的主板在审 IPO 企业，可以考虑分流到其他适合的板块上市 ，交易所会接续审核 。
此外 ，沪深交易所还对另外两套上市标准进行修订。具体来看，第二套上市标准的现金流指标由 1.5 亿元提高至 2.5 亿元 ，旨在进一步突出主板大盘蓝筹定位 ，提升上市公司稳定回报投资者的能力 。第三套指标的预计市值由 80 亿元提高至 100 亿元，最近一年营业收入由 8 亿元提高至 10 亿元 ，旨在强化行业代表性 ，为市场提供更加优质多元的投资标的 。
券商中国记者注意到，沪市有一家在审的且以“第三套上市标准 ”申报的主板 IPO 企业 ，其最新一个完整会计年度（2021 年）的营业收入勉强“达标 ”8 亿元门槛 ，若最新财报数据未能达到上市门槛新要求（10 亿元），将可能要调整上市计划。
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