上市险企增配权益是否如约而至？年报显示平安、新华直接入市买股票，三大央企增配其他类权益资产

　　财联社 4 月 2 日讯（记者 邹俊涛）监管此前多次呼吁中长期资金入市，险企也曾表示将加大权益资产配置 。近日 ，A 股上市险企已陆续披露 2023 年业绩报告
，险资增配权益资产是否如约而至？

　　4 月 2 日，财联社记者翻阅年报发现
，截止 2023 年末，中国人寿
、中国人保等险企的权益类资产所占投资组合比重均较年初有所提升
。在投资品种选择上 ，中国平安和新华保险直接加大了股票配置
，中国人保、中国太保和中国人寿则在其他权益类资产方面进行增配。

　　总体来看，险资增配权益资产意愿不断加强 。部分险企在年报中称 ，未来将加大对分红率较高的上市公司股票配置。

　　东吴证券指出
，持续低利率环境，叠加存量非标高收益资产集中到期 ，险资再配置收益率显著承压
。对于负债成本较低的大型险企
，高股息资产的相对优势逐步显现。

　　年报披露 A 股险企普遍增配权益类资产，平安 、新华直接入市购买百亿股票

　　据上市公司年报显示 ，多家 A 股上市险企在过去一年中对权益类资产进行了不同程度的增配 。

　　据中国人寿披露
，截止 2023 年末，公司的权益类金融资产规模首度突破 1 万亿元 ，达到了 10，987.76 亿元
，相较年初增加了 2078.55 亿元；所占公司投资组合比重由年初的 17.59% 增加至 19.37%，增加了 1.78 个百分点
。

　　中国人保披露 ，截止 2023 年末
，公司公允价值计量的权益投资规模由年初的 2，580.22 亿元增至 3 ，075.93 亿元
，增加了 495.71 亿元；所占公司投资组合比重由年初的 20.1% 增加至 21.5%，增加了 1.4 个百分点。

　　此外 ，据中国太保 2023 年报披露
，报告期内，公司的权益类金融资产规模所占投资组合比重虽略由下滑 ，但该类资产的投资规模由 2
，999.42 亿元增加至 3，252.34 亿元 ，增加了近 253 亿元 。

　　值得关注的是，尽管险企普遍增配了权益类资产
，但在投资品种的选择上各有不同
。

　　其中，中国平安、新华保险选择直接入市购买股票。年报显示 ，上述两家险企的投资组合中
，股票品种的投资金额分别达到 2，921.09 亿元和 1 ，062.11 亿元
，较年初分别增加了 633.13 亿元和 240.47 亿元 。

　　截止 2023 年末，中国平安和新华保险的股票投资账面金额所占投资组合比重达到 6.2% 和 7.9% ，较年初分别增加了 0.9 个百分点和 0.8 个百分点
，增幅较为明显
。

　　而中国太保
、中国人保、中国人寿则侧重对其他权益类资产（未上市股权 、私募股权基金等）进行增配。

　　年报显示，截止 2023 年末 ，中国太保
、中国人保、中国人寿在其他权益类资产方面的投资规模分别增加了 137 亿元 、335.83 亿元和 1488.98 亿元
，所占各公司投资组合的比重较年初分别增加了 0.4 个百分点
、2 个百分点和 1.96 个百分点 。

　　此外，财联社记者注意到 ，除了增配其他权益类资产，中国人寿还增配了基金产品（含权益类）
。据中国人寿披露
，报告期内，公司投资组合中的基金产品投资所占比重由 2.87% 增加至 3.65% ，增加了 0.78 个百分点。

　　人保表示将加大对高分红股票配置
，机构称“稳股息”比“高股息 ”更重要

　　值得关注的是，中国人保还在年报中表示 ，将加大投资结构调整力度
，以盈利模式相对稳定、分红率较高的上市公司股票作为主要投资品种，增强新会计准则下投资收益的稳定性 。

　　据年报显示 ，中国人保 2023 年虽然增配了权益类资产
，但主要在其他权益类资产方面，直接投资股票品种的账面金额为 455.05 亿元 ，较年初减少超 100 亿元；所占投资组合比重为 3.2%
，也较年初的 4.3% 下滑了 1.1 个百分点。

　　不过，财联社记者注意到 ，目前险资对权益资产的态度依旧谨慎，年报中大多表示将“适当增加
” 、“均衡配置”
。

　　例如
，中国平安表示，在权益投资方面 ，公司坚持均衡配置
、风险分散的组合管理原则
，积极投入实体经济，对价值型权益资产保持长期配置。中国太保表示 ，适当增加权益类资产以及未上市股权等另类投资的配置
，以提高长期投资回报 。

　　东吴证券分析师胡翔、葛玉翔此前撰文指出，股票作为险资收益增强型的大类资产配置方向 ，“稳股息 ”比“高股息”可能更重要
。

　　该机构分析表称
，复盘来看，熊市下险资获取 A 股绝对收益难度仍然非常大 ，作为当下市场重要增量资金
，险资重仓流通股行业主要集中于银行 、房地产
、公用事业、食品饮料和通信等行业。从资产负债匹配分析配置股票动因，新准则下合同服务边际损失吸收功能增大 ，有利于险企资产负债匹配 。

　　据东吴证券预测，中性假设下
，预计 2024 年至 2026 年，险资股基余额占比分别为 12.5% 、13.0% 和 13.5% ，逐年提升至 2030 年 15.0% 左右
，期末股基余额为 3.74 万亿元、4.18 万亿元和 4.64 万亿元，其中股票投资余额分别为 2.24 万亿元
、2.51 万亿元和 2.78 万亿元
。

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